来源：华尔街见闻

　　分析认为，由于私募信贷和另类资产的大幅增长，高盛可能成为银行中潜在的大赢家。一方面，特朗普执政期间不会对私募信贷施加限制，使其将在未来四年继续增长；另一方面，国债收益率的上升也可能对私募信贷有利。

　　自特朗普当选以来，市场对交易活动、监管放松以及私募信贷期待升温，利好因素持续累积，推动高盛迎来“丰收季”。

　　11月，高盛登顶标普500指数中表现最好的全球银行，涨幅接近15%，远超标普500银行指数约9%的涨幅，并与私募巨头阿波罗本月的涨幅持平。

　　据《华尔街日报》报道，高盛的这一表现可能并非偶然。与其他华尔街银行一样，高盛将从并购和IPO活动的增加以及监管放宽中受益。而且，通常在华尔街繁荣时期，高盛也会表现出色：在2021年（交易）活动激增期间，其全年股本回报率达到23%，而标普500银行指数的整体回报率仅为12%。

　　不过，由于私募信贷和另类资产的大幅增长，高盛可能成为这些银行中潜在的大赢家。

　　分析认为，特朗普管理的政府下，新的证券监管机构或系统性风险监管机构可能不太倾向于限制相对流动性较差的私募信贷投资对日常投资者的可用性，或将其视为金融风险的来源。TD Cowen华盛顿研究集团分析师Jaret Seiberg表示：

“我们预计在特朗普执政期间不会对私募信贷施加限制，这也是我们认为私募信贷在未来四年将继续增长的原因。”

　　另一个原因是：国债收益率的上升可能对私募信贷有利，尤其是在资产支持融资（ABF）等一些增长迅速的领域。穆迪私募信贷高级副总裁Mark Wasden称，“国债收益率上涨将会影响长期资产的利率（跟涨）”。

　　尽管其他大型华尔街银行也涉足私募信贷业务，不过，分析认为，高盛持续的战略转变可能使其它获得更大的利益。

　　在近期的战略中，高盛将其资产管理部门从押注公司的自有资金转向通过基金为客户进行更多投资。其中，后者的资本密集度较低，并能带来稳定的管理费收入。截至第三季度，高盛管理着约1400亿美元的私募信贷资产，并持续进军该市场快速增长的领域，如资产支持证券（ABS）。

　　这也意味着，高盛可以通过收取更多费用进一步扩大其资产和财富管理部门的税前利润。

　　不过，也有分析警告称，如果特朗普实施的关税对大型跨国公司造成压力，可能会扩大信贷利差或减缓客户活动。政策不确定性或意外的总统声明造成的过大的市场波动，叠加快速上升的利率，可能会使融资变得更加困难。此外，监管的变动有时并不一定符合人们的预期。

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